Возможности ОПЕК в отношении цен на нефть весьма ограничены

Перед лицом опасности

Возможности ОПЕК в отношении цен на нефть весьма ограничены

Даже самые большие скептики не сомневались в том, что ОПЕК+ будет упорно работать над продлением соглашения в венском Петри. На данный момент самым решительным действием ОПЕК можно считать запрет для журналистов — организация ждала до последней минуты, прежде чем сообщить представителям прессы, что им не позволят войти в здание.

ОПЕК+ не без труда реагирует на угрозу, которая может привести к повторению мирового финансового кризиса. По оценке IHS Markit, спрос на нефть в первом квартале упадет на 3,8 миллиона баррелей в день, еще больше, чем в начале 2009 года. Агенство также ожидает, что в 2020 году спад будет продолжаться весь год, что встречается крайне редко.

ОПЕК+ имеет очевидные недостатки, что подтверждается хотя бы тем, что она должна была переформатироваться, добавив к названию «+». Из 20 членов, которые должны ограничить поставки, на долю четверых — Кувейт, Россия, Саудовская Аравия и Объединенные Арабские Эмираты – приходится 70% добываемой нефти. Из этих четырех Россия никогда не поддерживала призывы еще больше сократить объемы добычи.

В настоящее время Саудовская Аравия, как сообщается, добивается дальнейшего сокращения поставок более чем на 1 миллион баррелей в день. По сути ограничения, как добровольные, так и вынужденные, привели к тому, что по состоянию на февраль добыча сырой нефти ОПЕК составила менее 28 миллионов баррелей в день. Дальнейшие сокращения приведут к снижению уровня ниже начала 2009 года, когда группа согласилась поддержать цены в условиях финансового кризиса.

Однако в нескольких важных отношениях сейчас ситуация отличается. Тогда и США, и в особенности Китай использовали огромный финансовый стимул для противодействия экономическим потрясениям. На этот раз в Китае разразился кризис, и администрация Трампа полагается на то, что Федеральная резервная система поддержит ситуацию — что регулятор и делает, снизив в начале марта ключевую ставку. Более того, хотя незначительно более дешевые деньги могут предложить дополнительную экономическую амортизацию, неясно, насколько это компенсирует явные физические нарушения, если страхи перед коронавирусом возрастут. Подумайте: если вы воздержитесь от полета, потому что беспокоитесь о том, чтобы заразиться новым заболеванием, убедит ли дешевый авиабилет вас рискнуть?

Подобно тому как ФРС использует последние стимулы из своего ограниченного арсенала, ОПЕК+ обсуждает дальнейшие действия всего через три месяца после напряженной встречи. Нефть марки Brent торгуется на уровне $50 за баррель, как более трех лет назад, когда появился формат ОПЕК+. Это несмотря на тот факт, что по состоянию на январь более 5 миллионов баррелей в день потенциального предложения либо задерживались ОПЕК, либо с ними случались какие-то перебои, согласно данным Управления энергетической информации. И эти цифры не включают добровольные сокращения добычи не членами ОПЕК.

Учитывая, что в данных ОВОС отслеживается только сырая нефть, показатель января в 5,6 млн баррелей в сутки в режиме оффлайн фактически составляет почти 7% от пропускной способности НПЗ в этом году, согласно оценкам Международного энергетического агентства — которые в настоящее время, вероятно, устарели и слишком высоки. В свете этого неясно, какое влияние окажет воздействие на перенос еще одного миллиона баррелей в день запаса в колонку резервных мощностей.

Позорная истина ОПЕК+ заключается в том, что значительная часть его успеха в поддержании цен на нефт обусловлена деградацией некоторых из ее ключевых членов. Это важно, потому что хотя объем добычи и сократился, он может стремительно возрасти.

С другой стороны, добровольные сокращения таких поставщиков, как Саудовская Аравия, скорее всего, потребуют времени, и производство может возобновиться довольно быстро, когда цены вырастут — и рынок нефти это знает. Мы можем получить еще одно большое сокращение в конце этой недели. Тем не менее, все это является сигналом фундаментальной слабости. Как и ФРС, ОПЕК+ может быть шокирована тем, как мало может сделать перед лицом опасности.

Источник versia.ru

Обновлено: 16.03.2020 — 12:47